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测评日期:2019-01-10
史玉柱抛弃投哪网?背后有何隐情

2019年1月9日更新


各位投友们大家好,我是安安。


最近广东的天气好像又进入了回南天,随着气温的回升,又到了街上短袖与羽绒服,短裤与秋裤,春夏秋冬服装都能同时看到的景象。


除了天气的多变,P2P行业也出现了一些变化,这不,投哪网和巨人网络又进入大家的视线里:


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最近这几天,投哪网的控股股东发生变更的事情,引起了行业和出借人的关注。


01

投哪网股权变更,背后有何隐情?


消息出自于巨人网络的公司公告里:《关于子公司出售资产的公告》。在此之前,巨人网络拥有巨加网络100%的股权,而巨加网络持有旺金金融(即投哪网母公司)35%的股权,是投哪网的大股东及控股股东。


而此次,巨人网络把巨加网络51%的股权转让给了北京上海兰翔商务服务有限公司(简称“上海兰翔”),股权交易对价为人民币 4.8亿左右,这也就意味着投哪网的实际控制股东发生了变化。


安安查看投哪网的最新股权结构,发现在2019年1月5日就已经做了股权变更。

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在公告里,巨人网络表示本次对外转让标的股权,是为了有利于加快资金回笼,增强资金流动性,提高资金使用效率,股权转让所得款项会用于公司日常生产经营。


但其实通过借壳“世纪游轮”登上A股股市后,巨人网络也历经辉煌,不过今非昔比,最近两年它的业绩承诺均是通过收购资产与转让资产完成。


重回A股的巨人网络面临着对赌协议,其业绩承诺为2016年10.02亿,2017年12.03亿,2018年15.03亿。


根据巨人网络2018年三季度财报显示,巨人网络归属净利润为9.93亿,此次转让巨加(旺金)51%股权收入4.79亿,全年的业绩承诺已经稳稳完成了。


如果说,巨人网络此次的股权变更,是为了完成对赌协议,那对于投哪网而言,此次的股权变更又意味着什么呢?


1、从4.79亿元来看,基本属于平价交易


从投哪网最近一次融资为2018年1月招商致远C+轮3亿元融资,占股10.71%,据此推测,投哪网母公司目前估值约28亿元。


而在此之前,此前统计,投哪网在2017年9月巨人网络以8.2亿元控股投哪网母公司时估值20.5亿元,在四个月期间,投哪网估值增长36%。


而巨人网络转让巨加51%的股权4.79亿元,在投哪网的占股为18.21215%,根据投哪网目前估值,这部分股权价值5.1亿元左右,从数字层面来看,5.1亿元按4.79亿元卖,基本属于平价交易。


2、巨人网络与接手房地产公司的关系,是否存在关联交易?


巨人网络转手的是上海兰翔,而其母公司则是北京信远筑诚房地产开发有限公司(简称北京信远),也就是说接受巨人网络股权的是一家房地产公司,为何会是北京信远,这两者之间是否存在关联交易?


从巨人网络公告来看,此次交易并不涉及关联交易,无须提交股东大会审议,也不构成重大资产重组,但事实是否真的如之所说,安安特意了解了一下。


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(巨人网络公告内容)


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(投哪网实控人)


从投哪网的股东信息可以看到,其实控人已经由巨人网络变更为林荣强,而林荣强就是上海兰翔母公司北京信远的实控人。


而北京信远与巨人网络此前便是老朋友了,安安据悉北京信远是巨人网络的长期战略合作伙伴,而实控人林荣强更是和巨人网络史玉柱关系非同一般,两人同属泰山会成员。


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(泰山会介绍)


安安从报道中获悉,林荣强曾为泰山会前任会长,泰山会成员还包括联想集团柳传志、万通集团冯仑、泛海集团卢志强、复星集团郭广昌、百度创始人李彦宏等,属于民营资本家里最顶级的圈子。


泰山会曾助史玉柱东山再起(故事便是当年史玉柱被起诉,段永基伸出援手让其东山再起),于是安安猜测,此次交易,是否是熟人间的互相帮衬。


3、房地产公司是否是代持?


如果此次交易是熟人间的互相帮衬,那北京信远帮助巨人网络这个忙,会不会只是一个代持呢?


安安回顾起从2018年底便不停有人在问投哪网与巨人的对赌协议的事情,对赌协议如下:2017 年归属于母公司股东的净利润不低于人民币2.3亿元、2018年归属于母公司股东的净利润不低于人民币4.5亿元,如未完成业绩承诺,则创始人股东对巨加网络予以补偿,或回购巨加网络在本次交易中持有的股权。


2017年投哪网超额实现了业绩承诺,但在巨加网络未经审计的截至2018年11月末合并报表显示,其资产总额为35.5亿元,营收为13.28亿元,净利润为0.43亿元,也就是说,投哪网对巨人网络2018年的业绩承诺实现大概率是不可能了,而这需补偿或者回购的4.5亿元,与转让给上海兰翔的4.79亿元,从数字来看也是相吻合。


安安便合理猜测,投哪网没有完成对赌协议,选择了回购自身股权,但如果直接回购的话对于投哪本身的影响也是较大的,一下子失去了巨人网络这一上市背景,对于平台正常运营以及出借人投资意愿都是有较大的影响。


相信不用安安说大家也理解,在还未太平的P2P中,一点风吹草动都容易引起轩然大波,想必投哪网也想在比较温和的情况下,先选择一个代持,然后再慢慢进行回购。


这个处理方式,对于投哪网的面子来说也能过得去。


不过这种近似平价转让,并且巨人网络依旧持股,只是不再控股,这也足以说明巨人网络和北京信远双方对投哪网的期望并未调低。


也就是说,巨人嘴上说着互金有着不确定性,但依旧给投哪卖了个好价钱,安安可以想象两者间的对话,巨人跟投哪说:我缺钱,我把你二大爷,我的好兄弟北京信远拉过来。


从这个层面来看,这件事对投哪网来说并不算作是实质利空。至少投哪网在面对新股东,还是有一定的底气在。


当然,上述都是安安进行的猜测,如果大家有更确切的内幕,欢迎大家找安安来聊聊。


02

股权变更后,投哪网的未来会怎么样?


聊完投哪网的股权变更,安安再来和大家聊一下关于投哪网的未来。


1、投哪网的业务日后是否会调整?


作为车贷行业的头部平台,虽然投哪网在历经雷潮仍是屹立不倒,但还是受到了一定的影响,从成交数据来看便是最明显的了。


据投哪网2017年年报披露,该年度平台撮合成交218.02亿,截至2017年12月31日,平台累计撮合成交505.37亿元。


与此可以形成对照的是,截至今年11月31日,投哪网累计撮合成交574.44亿元,也就是说,投哪网2018年11个月共撮合成交69.07亿,尚不及去年全年的三分之一。


可以说,投哪网进行业务调整是势在必行的了。


如果北京信远的入股是真实入股,并且对投哪网进行实质运营的话,安安猜测,北京信远也许会利用自身资源,即围绕房地产而进行的供应链金融业务,或者房贷业务等方向的调整。


如果投哪网真的利用北京信远的资源开展相关业务的话,对于投哪网而言也是一个较大的挑战。


一个是风控方面,车贷业务与供应链金融等业务还是有较大的区别的,在风控建模方面等还需要一段时间的试探和摸索。


另一个是运营方面,其原有的线下门店是会减少或者也跟着进行业务转型,这都是未来投哪网需要注意的地方,同时也是我们出借人需要更加详细地考量平台安全性的地方。


2、与投哪网上市传闻有何关联性?


投哪网在股权变更时也有在中国互金协会上披露《关于投哪网变更实际控制人的函告》,投哪网在说明函中还提到本次交易是为了实现股权架构的调整,便于公司境外红筹上市。


而被问及关于是否已有上市计划,投哪网相关负责人则表示“以上市公司公告为准”


不过近来在海外上市的中国互金企业,很多都说选择直接在境外架设VIE组织架构,但出售股权来上市的举动,还未有先例。


另外如果投哪网准备上市,在上市前期巨人网络出售股权,岂不是得不偿失,相信这一笔账不用安安来算,巨人网络还是能够看得清的。


依安安来看,投哪网应该是有上市的计划,但是是否有这么快就不一定了,起码此次的控股股东变更,与上市的关联性就不是那么大。


不过可以确定的是,在接下来的日子,上市便是投哪网下一步的目标,虽然股权变更使得投哪网与巨人网络的关系又进一步的疏远,但投哪网本身的优势还是比较明显的。


如果能够借助新的控股股东成功转型,平台本身又获得更大的发展空间,对于出借人信心和成功上市都是一个利好的消息。




以上是安安结合所知的信息及一部分自身的猜测所写文章,为了方便投哪网的朋友信息互通,跟投已经建好了投哪网的交流群,如果你有更多的关于投哪网的内幕或者有想和安安交流的问题,欢迎扫码进群。


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2018年4月17日更新


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  (投友咨询)


前两天看到投友的咨询,问投哪网最近资金流出25.2亿元,需不需预警?

 

其实这事,还是需要分析一下,所以今日打算对这个老牌平台,进行深度测评,看看究竟是怎么回事?



平台背景



先从平台背景说起。

 

1、融资情况


先按时间,把投哪网的融资情况捋一捋。

 

2014年07月03日,投哪网宣布完成A轮1亿元融资,投资方广发信德投资管理有限公司是广发证券的直投公司,目前占股8.9376%;

 

2015年5月31日,完成1.5亿元B轮融资,注资方为辽宁大金重工股份有限公司辽宁大金重工股份有限公司(大金重工股票代码002487),目前占股4.5359%;

 

2015年12月获得中银粤财管理基金旗下的粤铂星B+轮战略投资,目前占股1.735%;

 

2017年11月,投哪网母公司深圳旺金金融信息服务有限公司(下称“旺金金融”)获得巨人网络集团股份有限公司(下称“巨人网络”,股票代码002558)旗下全资控股孙公司上海巨加网络科技有限公司(下称“巨加网络”)8.2亿元C轮融资。


目前,巨加网络合计持有投哪网母公司——旺金金融的35.7143%股权,成为公司第一大股东,因此,巨人网络间接成为投哪网的控股股东。

 

2018年1月3日,平台再获得招商致远资本下属基金芜湖通达致远壹号股权投资合伙企业(有限合伙) C+轮3亿元增资,目前占股10.7143%。

 

从投哪网的这么多次融资来看,单从平台的背景实力这个层面来说,已经能够进入第一梯队。


上市股东大金重工和巨人网络合计持有平台40%以上的股份,上市背景杠杠的。

 

2、股权结构分析


说完平台融资,进一步再来分析一下平台的股权结构。


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(投哪网股权结构图)


从上面的融资我们也知道,巨加网络是投哪网第一大股东,说到巨加网络,不得不提巨人网络了,它于2007年11月1日顺利登陆纽约证券交易所,公司总市值达到42亿美元,成为在美国发行规模最大的中国民营企业。


从股权信息来看,已经足够证明以上融资的真实性。

 

另一上市股东,大金重工,占股比例不高,4.5359%,但是这个上市背景也为平台背书不少。

 

3、高管团队


接下来来说一下平台的高管团队,以下是董事会成员图。

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(董事会成员图)


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(高管具体介绍)

 

创始人兼董事长吴显勇是北京大学和香港大学经济学和金融学双硕士,曾供职于申银万国投行部。曾创立深圳大禾投资咨询有限公司。


可以看出其学识与经验都很丰厚。

 

另一创始人兼董事、总经理的李志刚,是北京大学经济学硕士及香港大学金融学硕士,曾服务于武当资产管理公司和平安大华基金管理公司投研部。


两个创始人真是好基友啊,不,应该说是志同道合,所以一起读硕士,一起创业。

 

方宏董事是个高学历美女啊,在芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士,获得特许金融分析师(CFA);曾服务于高盛集团(美国)任金融组副总裁,拥有十年企业战略、资本市场及财务运营经验。


除此之外,她还有一层身份——巨人网络投资部金融板块负责人。巨人网络还正式派出了自己的董事进入管理层。(这次应该不赖皮了吧)

 

从上述介绍中,我们能够看到,投哪网的高管团队无论是在学历上,还是工作经验上,都是很丰富的,这也有利于带领平台稳步发展。


业务分析



接下来喵喵老师再来具体地分析一下平台的业务。

 

1、业务模式


首先说一下其业务模式。


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(借款产品)


在投哪网的官网上,可以看到“我要借款”,投哪网主要是做车贷业务,再结合其他材料来判断,投哪网主营是车贷业务,而且资产端为平台开发,属于自营。

 

2、底层资产


上面分析也提到,投哪网平台的底层资产主要是车贷,除此之外还有部分消费贷。

 

3、具体标的分析


投哪网主要是做车贷的,那接下来就以具体车贷的标的来进行分析,看平台在具体标的上做得如何吧。


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(标的旺车贷180411-1期详情)

 

以旺车贷180411-1期为例,把标的项目详情截了5张图,为了不让大家拉得那么辛苦,就把5张图拼接成一张了,大家凑合着看吧。

 

其中包括对借款人信息搜集,用户信誉,证件信息及保障措施方面进行了披露,在信息披露方面也看到了投哪网的尽职调查,相对挺完整的,没有使用复印件。


风控和保障



标的信息披露得完整,也要靠风控来保障啦,接下来来说一下投哪网的风控保障。


1、风控团队


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(投哪网风控团队介绍)


上面是投哪网的风控团队,首席风险官——刘瑞峰有近20年的风控管理经验,风控总监张凯拥有10年的风控经验,数据分析总监易五一有16年风控经验,产品经理王成在风控管理经验方面也很丰富。


由此看来,投哪网的风控团队的专业性较高,风控管理经验丰富。


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(风险管理战略)


上面是风险管理战略,通过控制小额借款,车抵押,及分散借款,直营借款控制风险,并且加上通过系统管理业务操作流程,运用大数据识别借款人风险,从科学角度上降低风险。

 

2、银行存管


银行存管上是广发银行存管。


3、逾期率

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(平台风控数据)


从图中喵喵知道,投哪网的金额逾期率为1.13%,项目逾期率为6.12%,金额逾期率在行业中是属于正常的逾期数据情况,项目逾期率相对较高。


信息披露



说完了风控保障,接下来从平台整体的信息披露进行分析,这也是监管所要求的信息披露完整、详细。


而从信息披露上,也能揭晓文章开头资金流出严重的疑问了。

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(平台数据总揽)


1、成交量


平台经营至今接近6年时间,累计借贷金额约536亿元,从平台体量,第一梯队无疑。


2、资金净流入、流出


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(第三方数据)


平台最近资金流出25.2亿元?


来到了平台资金净流入/流出,这也回到了开头中投友所担心的,平台近2个月的资金都是流出,为什么会出现这种情况?


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(与平台客服对话截图)


对于这个问题,特意去问了一下平台客服,平台客服回答说是“由于关闭了部分数据接口,所以导致最近数据同步不正常导致的”。


那么,也就是说,在第三方平台上看到的投哪网数据是不准确的,也就是说净流出25.2亿元,纯属子虚乌有,大伙也是虚惊一场了。


除此之外,前段时间,即3月30日到4月3日,投哪网对广发银行存管进行了升级。


据官方解释:“由于升级,升级期间平台官网和app都暂停服务,造成部分用户在提现、投资上受到了影响。”


所以,导致不少投友都在反馈说:“投哪网最近无法提现”等等。


银行存管的升级,对于一个体量如此庞大的平台来说,确实是一项很浩大的工程,因而需要一定的时间也是很正常,而由此引起的充值提现的短暂影响,虽然对于投资者体验来说会受到影响,但是从长远来看,此次银行存管升级对于投资者资金安全来说是件好事。


客服也有回应说相关人员最近已经在加班加点解决这个问题了,目前了解到,这个问题已经基本解决好了,除了小部分bug还在继续解决。


用户的充值、提现等都恢复正常,大家可以放心投资啦。

 

3、贷款余额


从平台数据总揽图我们可以看到,截至4月11日借贷余额为62亿元多,这对于一个大平台来说也是正常。


4、前10投资人&借款人

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(平台数据)


从平台披露信息可以看到,前10投资人占总投资额2.33%,前10借款人占总借款0.1%,都属于正常水平。


5、最新一期运营报告


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(投哪网官网运营报告情况)

 

投哪网每个月的经营报告都会上传到官网,目前最新一期运营报告是2018年2月。

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(投哪网2018年2月运营报告)


平台对于运营报告的更新情况还是比较及时的,这也有利于投资者更好的了解平台经营状况,投哪网在这方面做的挺好的。


平台舆情



说了平台的信息披露,喵喵说一下平台有哪些舆情吧。


1、负面


首先从负面着手,最大的应该就是上述所说的近期资金流出严重吧,而从客服的回答我们也知道,这是因为技术情况而导致的乌龙,目前充值投资问题已经得到解决,大家别担心哈。


另一个就是在2017年12月的“闹乌龙”,惊现年化收益率114%产品,虽然这种低级错误不应该出现在这种大平台中,但是平台还是要引以为戒,更加的谨慎行事。

 

2、股权变更

暂无。

 


投资体验


说一下平台的投资体验吧。


1、平台收益


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(平台收益)


平台的1月标7%,3个月7.2%,6个月7.8%,12个月9%,当然,如果投得多成为平台的会员的话会有更多的加息及优惠,详情的可以咨询一下客服。

 

2、利息管理费以及提现费


利息管理费为利息收入的10%,具体提现费可以参考下图哈。


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3、债转和债转费


平台有债转专区,具体费用参照下图,就不一一细说了。

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合规备案情况



说一下平台的备案情况。


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(平台备案情况)


平台对于备案情况进行了披露,取得了增信电信业务经营许可证及等保三级证,点击可看到证件图。


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(具体证件)


这也让我们看到了平台积极备案的决心。

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不过财务审计及律所审计报告暂时还没有,平台还需要加油了。



综合评估



从上面的分析后,可以为投哪网做一个综合评估了。


1、优劣势


投哪网获得了多轮融资,获得了广发信德投资,上市公司大金重工,及巨人网络旗下巨加网络控股,平台背景实力强,高管团队实力丰富,加上风控团队专业。

 

平台是车贷行业的大平台,信息披露完整,积极进行备案,不过平台近期由于数据同步异常,造成资金流出严重的乌龙,可能会对平台的安全性有所影响,目前充值提现问题已经解决,数据对接等也在加紧恢复。


2、投资参考建议


综上,无论是从平台背景,高管团队及风控能力,还是合规备案方面,投哪网都是个可以重仓的平台。


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